6.1 způsoby oceňování dluhopisů (nominální cena, diskont, prémie), úrokové sazby a tvorba jejich tržních cen, odkup před splatností, úvěrový rating

Citlivost ceny dluhopisu na změnu úrokových sazeb zkoumá durace. Na duraci lze nahlížet i jako na průměrnou dobu do splatnosti či průměrnou dobu návratnosti, která indikuje, za jak dlouho se investorovi vrátí investované prostředky do obligace. S růstem splatnosti roste i durace obligace, protože čím je delší splatnost obligace, tím roste i pravděpodobnost, že dojde ke změně úrokových sazeb, které budou mít vliv na cenu obligace. V případě kuponové obligace ale durace neroste lineárně, ale růstem splatnosti obligace dochází k růstu durace, klesajícím tempem, protože se projevuje vliv kuponových plateb, které zkracují průměrnou dobu, za kterou se investorovi vrátí investované prostředky. Velmi citlivě (výrazněji) tak na změnu úrokových sazeb budou reagovat ceny dlouhodobých dluhopisů (vysoká durace) s fixním kuponem, zatímco méně výrazněji dluhopisy s variabilním kuponem. Navíc v případě variabilně úročených dluhopisů investor zná výši kuponu pouze k určitému okamžiku (pokud je např. kupon PRIBOR +1 %, investor neví, v jaké výši obdrží kupon např. za jeden či dva roky, zná pouze aktuální výši kuponu). Z tohoto důvodu lze na variabilní dluhopisy nahlížet jako na "jednoleté fixní", právě proto, že investor zná výši kuponu pouze na daný rok. Navíc změna ceny u variabilních dluhopisů nebude tak výrazná proto, že tyto dluhopisy absorbují změnu tržní úrokové sazby právě ve výši vyplácených kuponů.